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货币政策宽松空间较大看好消费品

时间:2022-01-07 来源网站:龙岩化工机械网

货币政策宽松空间较大看好消费品

货币政策宽松空间较大看好消费品2012-05-18 高盛投资管理部中国副主席、首席投资策略师哈继铭日前表示,目前中国货币政策进一步放松仍存在较大空间,同时在未来看好下游消费品行业的... 高盛投资管理部中国副主席、首席投资策略师哈继铭日前表示,目前中国货币政策进一步放松仍存在较大空间,同时在未来看好下游消费品行业的投资机会。

就货币环境而言,哈继铭表示,总体来看,目前的货币条件较前期更为宽松。

哈继铭指出,3月份信贷数据很好地显示出近期货币政策微调的效果,不仅M2增速反弹,更为重要的是,3月商业银行新增人民币贷款1.01万亿,远远高于市场预计的8000亿元,为2010年1月以来的第二高值。

同时,银行间7天拆借利率逐渐由2012年1月的高位回落,虽然4月份贷款增速略有回落,但哈继铭指出,在法定存款准备金率下降以后,4月银行间7日拆借利率已经下降至2.8%左右,远远低于去年平均5%至6%的水平,这表明我国货币环境已经开始相对转好。

“在宽松的货币环境下,农产品批发价格从3月中旬开始回落,4月食品价格增速又有所下降,预计5月份通胀水平仍可能低于4月。”哈继铭表示,通胀压力的缓解为货币政策进一步宽松提供了较大空间。

“自2011年三季度以来,中国央行已经下调了100个基点的存款准备金率。随着CPI得到控制,而经济增速仍处于低位,预计更多的货币政策放松以及进一步下调存款准备金率都有可能。”哈继铭说。

从通胀结构分析,哈继铭表示,目前以消费品为代表的下游行业值得关注,并认为该领域存在更多投资机会。

哈继铭指出,目前4、5月价格总水平出现回落,从结构细分上看,4月PPI增速为-0.7%,而CPI非食品部分增速则仍处于1.8%左右的水平。其中PPI主要体现上游工业品价格,而CPI非食品部分则主要体现下游消费品价格水平。二者之间的差距正在拉大,表明上游企业利润开始受到不利影响,而下游企业相对情况更好。

“虽然总体工业利润同比增速在2012年初大幅回落,但是下游行业,如食品和酒水制造业的盈利增速远远好于一些上游行业。”哈继铭表示。

不过,哈继铭同时指出,仅依靠货币政策放松来抵御经济超预期下滑是不够的,政府应当通过改革创造出更多的投资与贷款需求,但改革是一项长期过程。短期来看,基础设施和房地产投资仍然是政府迅速拉升经济增速的有效手段。

“基础建设方面,只要加快审批速度,部分基础设施项目即可重新上马;房地产贷款方面,如果调控政策略有放松,相关贷款需求依然可能会显现出来。”哈继铭说。

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